jav 国产 星河证券：提倡把合手机场板块的底部布局契机

　　中国星河证券研报暗示，机场板块层面，现时机场板块关于免税公约重签扣点率下降的悲不雅情感基本已被priced in。翌日国际线客流复原仍将为机场板块主要看点。同期，一揽子战术运行下，宏不雅经济及内需恣虐进一步复苏jav 国产，也为2025年交易板块客单价进步提供了能源。要道机场免税公约变嫌情况及有税商铺招租进展还需再眷注，虽翌日免税扣点率能够率难以总结疫情前高位水平，但笃定性预期下，向下空间有限，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。提倡把合手机场板块的底部布局契机。

　　交通：春运数据更动高，Deepseek赋能物流

　　一、中枢不雅点

　　本周板块行业行情记忆：本周（2月17日-2月21日），31个SW一级行业中，交通运输行业累计涨跌幅为-1.01%，位列第24位；沪深300指数涨跌幅为1.00%。

　　SW交通运输各个子板块累计涨跌幅分袂为：公路货运（4.00%）、快递（1.71%）、高速公路（1.14%）、公交（-0.39%）、仓储物流（-0.59%）、口岸（-1.39%）、铁路（-1.51%）、航运（-2.02%）、跨境物流（-2.23%）、航空机场（-2.38%）。

　　航空机场基本面追踪：说明OAG数据，落幕2024年12月30日，中国至主要国际方针地国度航班量较2019年复原率：好意思国27%、德国81%、法国65%、英国112%、意大利122%、荷兰77%、日本76%、韩国78%、印度尼西亚77%、马来西亚125%、新加坡106%、泰国79%。

　　油价及汇率：落幕2025年2月21日，布伦特原油价钱报收74.05好意思元/桶，周环比-0.92%，较2024年同比-10.82%，较2019年同比+10.21%；落幕2025年2月21日jav 国产，东谈主民币兑好意思元价钱报收7.1696，周环比增值0.01%，较2024年同比贬值0.94%，较2019年同比贬值6.66%。

　　航运口岸基本面追踪：集运：落幕2025年2月21日，SCFI报收1595点，周环比-9.31%，同比-24.40%；CCFI报收1319点，周环比-4.93%，同比-5.96%。分航路来看，CCFI好意思东航路报收1208点，周环比-6.11%，同比-6.57%；CCFI好意思西航路报收1070点，周环比-3.65%，同比-5.68%；CCFI欧洲航路报收1791点，周环比-6.46%，同比-18.21%；CCFI地中海航路报收2353点，周环比-5.22%，同比-16.35%。

　　油运：落幕2025年2月21日，BDTI报收911点，周环比0.11%，同比-29.16%；BCTI报收717点，周环比7.66%，同比-31.32%。

　　干散货运：落幕2025年2月21日，BDI报收981点，周环比23.86%，同比-41.47%；分船型来看，BPI报收1170点，周环比19.39%，同比-30.07%；BCI报收991点，周环比38.41%，同比-61.03%；BSI报收886点，周环比15.82%，同比-23.22%。

　　公路铁路基本面追踪：铁路：2024年12月，铁路客运量扫尾2.97亿东谈主，同比+2.63%；铁路搭客盘活量扫尾958.48亿东谈主公里，同比+0.00%；铁路货运量扫尾4.59亿吨，同比+8.46%；铁路货运盘活量扫尾3259.03亿吨公里，同比+3.69%。

　　公路：2024年12月，公路客运量为9.87亿东谈主，同比+2.21%；公路搭客盘活量为406.68亿东谈主公里，同比+2.17%；公路货运量扫尾37.74亿吨，同比+9.94%；公路货运盘活量扫尾6851.85亿吨公里，同比+10.62%。

　　快递物流基本面追踪：快递：2024年12月，快递行业扫尾收入1378.9亿元，同比上升13.60%；快递业务量178.00亿件，同比上升22.30%。12月快递业务单价为7.75元/件，同比下降13.61%。

　　二、投资提倡

　　航空板块层面，投入2025年，陪同国际航班加速增班趋势延续，重叠“924”一揽子战术出台后内需提振，2025年民航出行需求有望进一步开释。供需格式优化重叠油汇价钱向好，几重身分边缘改善下，票价市集化空间进一步大开，航司有望迎来量价都升风物，盈利水平或进一步增厚。

　　机场板块层面，现时机场板块关于免税公约重签扣点率下降的悲不雅情感基本已被priced in。翌日国际线客流复原仍将为机场板块主要看点。同期，一揽子战术运行下，宏不雅经济及内需恣虐进一步复苏，也为2025年交易板块客单价进步提供了能源。要道机场免税公约变嫌情况及有税商铺招租进展还需再眷注，虽翌日免税扣点率能够率难以总结疫情前高位水平，但笃定性预期下，向下空间有限，且重奢品牌加速入驻有望带来新的价值增长点。提倡把合手机场板块的底部布局契机。

　　跨境物流板块层面，宏不雅角度来看，现时我国国内内需举座不景气、原土制造业供过于求的布景下，对出门口成为枢纽布局方针，跨境电商行为外贸新业态发展提速；中不雅角度来看，我国脉土制造品牌出海居品结构优化升级，加速了我国跨境电商宇宙膨胀的节律。在此基础上，我国“出海四小龙”在宇宙限度内业务逆势崛起，进一步催化跨境电商需求迎来一波加速增长能源。咱们合计，跨境物流行为跨境电商的伏击设施，年内有望获益于跨境电商景气进取的行情。

　　快递板块层面，现时电商新业态加速发展，头部快递企业发力打造各异化竞争上风，行业仍具成长性。2B/危化物流方面，2025年，2B物流行业或络续受益于一揽子战术，需求提振效应愈加显赫，量价发达转暖向好的趋势强化。重叠行业竞争格式络续优化整合，聚会度持续进步，头部公司市集份额或进一步稳中有升，功绩后劲开释可期。

　　三、风险教导

　　国际航路复原及设备不足预期的风险；原油价钱大幅高潮的风险、东谈主民币汇率波动的风险；机场改扩建工程设立程度不足预期的风险；空运海运价钱大幅着落的风险；地缘冲破下国际贸易时势变化产生的风险jav 国产。