91porn downloader 【电新】海通证券：能源变革，趁势而为

储能：电板的强大增量市集91porn downloader

电动车：10月销量翻倍，好意思国增量可期

光伏：碳减排主力，十四五贪图或超预期

凭据 CNESA 微信公众号数据，摈弃2019年底，全球电化学储能累计装机达 9520.5MW，中国累计装机1709.6MW，全球新增装机2.9GW，同比着落22%， 中国新增装机0.6GW，同比着落7%。咱们以为，2019年全球新增装机着落主要 是因为韩国储能锂电着火事件影响装机，遍及国度仍快速增长，好意思国同比增 95%，澳大利亚同比增65.5%，日本同比增89.5%。中国储能市集履历了2018年 的高增后，19年电网印发《输配电订价成本监审目的》、《对于进一步严格控 制电网投资的见告》，对电网侧需求有所影响，但新增装机还是守护高位。

可再生能源消纳有望带动发电侧储能爆发

咱们以为，改日可再生能源装机占比将延续提高，可再生大限制并网对电网电 能质地和褂讪性变成冲击，储能的必要性在提高。基于咱们的基本假定作念测算， 当弃光率在5%、10%、20%时，配臵10%的储能与不配储能比较，IRR相等接近。

度电成本测算

储能度电成本与运行投资成本、轮回次数成强联系。凭据咱们的测算： 1.5元/wh的投资成本+6000次轮回，度电成本不错达到0.38元/kwh，咱们以为 该度电成本或然知足较多场景。 1.2元/wh的投资成本+9600次轮回，度电成本不错达到0.22元/kwh，咱们以为 该度电成本下，储能需求有望迎来爆发。

产业链

凭据彭博新能源财经的数据，2019年一个完成装配的4小时电站级储能系统的 成本范围在300-446好意思元/KWh，按东说念主民币兑好意思元7:1的汇率筹备，梗概为2100- 3122元/KWh。成本结构来看，电板系统成本占比在53%傍边。而凭据彭博新 能源财经微信公众号预测，2020年一个20MW/80MWh的储能系统建筑成本平 均在304好意思元/KWh，相对2019年着落约8%；2025年景本将降至203好意思元/KWh， 较2020年着落约33%。

联系标的及风险教导

储能逆变器鸿沟提议关怀： 阳光电源、科士达；储能电板鸿沟提议关怀宁 德期间。 风险教导：国表里储能系统需求低于预期；技巧道路变化。

10月销量同比翻倍

凭据汽车纵横AutoReview微信公众号征引中汽协数据，2020年10月新能源汽车 产销掂量诀别完成16.7万辆和16.0万辆，同比诀别增长69.7%和104.5%，环比分 别增长19.6%、13.9%。1-10月，新能源汽车产销诀别完成91.4万辆和90.1万辆， 同比着落9.2%和7.1%。其中，新能源乘用车累计产销诀别完成83.2万辆和81.8万 辆，同比诀别着落9.0%和7.2%；新能源商用车产销诀别完成8.2万辆和8.3万辆， 同比诀别着落10.7%和6.4%。

欧洲主要国度销量高增

德国：10 月新能源汽车销量同比增长 302.6%，渗入率达 17.5% 。 挪威：10 月新能源汽车销量同比增长 67.8%，渗入率达 79.1%。 法国：10 月新能源汽车销量同比增长 214.3%，渗入率达 11.8%。 英国：10 月新能源汽车销量同比增长 172.1%，渗入率达 12.1%。

2021-2030年欧洲电动车销量瞻望91porn downloader

据欧盟官网，2021年碳排放尺度趋严，欧洲需要达到WLTP95g/km碳尺度， 咱们测算要达到碳中庸免于处治，需要杀青156万辆电动车销量，电动车 渗入率达到11%。 2025年要完成碳中庸要求，需要达到398万辆电动车销量，对应电动车渗 透率达到26%。

拜登或当选，好意思国增量市集

拜登新能源政策：

1、在其任职的第一年制定联系法律，使好意思国在2050年前杀青碳的零排放 。

2、到2026年，电动汽车市集份额至少达到25%，电动汽车年销量达到400万辆。 （特朗普政府所在，2022年至2026年，电动汽车仅占好意思国汽车总销量的5%）

3、在2030年底之前部署进取50万个新的大家充电站。

4、到2030年，系数好意思国制造的公交车齐将杀青零排放 。

联系标的及风险教导

电芯设施提议关怀：宁德期间、欣旺达、亿纬锂能等。

负极设施提议关怀：璞泰来、中科电气、杉杉股份等。

正极设施提议关怀：当升科技等。

隔阂设施提议关怀：恩捷股份、星源材质等。

电解液&溶剂设施提议关怀：石大捷华、天赐材料等。

风险教导：产业政策变动风险；国表里新能源车产销低于预期；竞争加重导致盈利 智商下滑风险。

国内抢装需求景气抓续朝上：凭据能源局数据，2020年前3季度宇宙光伏新增装机 18.7GW，同比增长16.9%，20Q3单季装机7.18GW，同比大幅增长56.4%，国内需 求景气抓续上涨。咱们以为四季度因为玻璃、胶膜出现供不应求的情况，或有部分 形态展期到21年上半年并网。

外洋市集韧性突显：凭据盖锡商榷数据，2020年前三季度，我国光伏组件出口量达 58.7GW，同比增长11%。尽管外洋市集受疫情阻塞等不利影响，但光伏装机需求 仍具较强韧性。

“减碳”成共鸣，迎全球新能源需求共振

光伏发电成本中永恒看仍将保抓稳步着落，主要经济体可再生能源的政策地位

建树：

需求与价钱相互作用

需求与价钱：咱们以为，光伏行业，往常是需求片面作用于价钱；平价 期间驾临之后，价钱会对需求入手有副作用。

大尺寸+高功率，助力行业抓续降本

大尺寸平台降本明显，平价加快开启。咱们以为182/210大尺寸组件可明显镌汰除组 件以外的BOS成本，助力行业抓续推动平价上网经由。 各设施龙头加快布局大尺寸产能，其中爱旭2020年底180-210电板产能掂量达24GW； 2021年隆基、晶科、晶澳的182产能统共将达54GW，天合210组件产能将达21GW。

关怀供需紧均衡、全球市占率提高设施

硅料、玻璃、胶膜供应孔殷或将成为短期常态：硅料、玻璃因扩产周期长、 老本支拨门槛高、产能设想难以赢得等，供给弹性小。凭据现时扩产贪图， 掂量2021H2之前硅料、玻璃、胶膜等设施均将处于供需紧均衡状态，联系环 节上风产能盈利水平将守护在高位。

关怀供需紧均衡、全球市占率提高设施

当今国内逆变器、追踪支架厂商在全球份额仍远不足光伏中游设施70-80%的 市占率。中永恒看咱们以为中国厂商具备产物更新迭代快，产业链、东说念主工等 上风，跟着中国厂商在外洋的品牌力逐渐增强，全球市占率有望抓续提高。

龙头企业将加快提高市集辘集度

硅料、玻璃、胶膜等主辅材供不应乞降高位价钱状态或将抓续，二三线组件企 业的盈利和抓续筹办受到本色性影响。瞻望2021年，咱们以为头部组件企业的 资金实力和议价智商将保险其供应链安全和采购成本上风，2021年新产能将得 到灵验开释。而二三线企业可能在这一轮供应链价钱波动中被迫出局。组件龙 头企业、一体化企业有望加快得益市集份额。

联系标的及风险教导

提议关怀光伏各设施龙头：隆基股份、通威股份、阳光电源等。 风险教导：产业政策变动风险；疫情抓续或影响装机程度；竞争加重导致 盈利智商下滑风险。

本文起头：海通证券91porn downloader，作家：海通证券，原标题《能源变革，趁势而为》