妻子的淫情 次新股点评: 拉普拉斯688726光伏电板片制造成立+半导体分立器设

一段话点评：公司主营光伏电板片制造成立，陈说期内功绩快速增长：营收从21年的1亿，暴增到24年的57亿，24年净利8.6亿；前五大客户营收占比从21年的99.99%下跌至24H1的84%（第一大客户晶科动力的营收占比从50%降至24%；功绩增长结构优化）；在手订单112亿、发出商品86亿（昔日三年的营收和净利安靖性有保险）；半导体分立器制造成立小数出货（24H1销售30台），与比亚迪息争联系运行早（21年10万元的业务联系，大厂认证周期长3~5年）。22年10月，一级商场估值76亿；刊行揣测募资18亿，估值180亿（IPO募资缩水），才有了面前180的市值，对应24年PE22（在光伏行业不算低，捷佳伟创动态PE8），公司有光伏成立的体量和功绩打底，有半导体成立的出息擢升估值，可要点温煦。与博科测试一样是高欠债率（条约欠债），公司的增长不错体面前表内。DS联网的陈说，倾向于领略公司的风险点；DS是采集整理麇集上现存的信息，这些信息有东说念主为的指点性：许多质地一般的公司，会被好意思颜；一些还不错公司，会被雪藏。拉普拉斯（688726）分析陈说一、公司好像与行业定位 拉普拉斯（688726.SH）是一家专注于光伏电板片制造成立的高技术企业妻子的淫情，中枢业务包括高性能热制程、镀膜及配套自动化成立的研发、出产与销售。公司收入高度集中于光伏行业，占比达99.39%，半导体业务仅占0.61%，炫夸其对光伏产业链的深度依赖。连年来，受益于群众光伏产业的高速发展，公司营收与净利润均呈现爆发式增长，但行业集中风险亦需警惕。 二、财务进展分析1. 盈利才气显贵擢升- 收入与利润增长：2024年三季报炫夸，公司贸易总收入达43.02亿元，同比增长195.67%；归母净利润5.76亿元，同比增长316.44%，主要收获于光伏成立限制化验收及行业需求延伸。 - 盈利质料：销售毛利率安靖在30%阁下（2024年三季报30.64%），高于行业均值（21.36%），但单季度毛利率从2023年Q3的31%降至2024年Q3的28%，炫夸资本压力可能飞腾。

- ROE进展优异：加权平均净金钱收益率达23.75%，行业排行第4，反馈金钱应用成果较高。 2. 现款流与偿债才气隐忧- 策划举止现款流恶化：2024年三季报策划举止现款净流出9484万元，同比由正转负（客岁同时为10.32亿元），主因销售回款减少及存货盘活率偏低（0.51次，显贵低于行业均值6.3次）。 - 高欠债风险：金钱欠债率虽从2023年的81.19%降至2024年三季度的72.53%，但仍高于行业均值（55.6%），流动比率1.09、现款比率0.2，短期偿债压力较大。 3. 研发干预与成长性- 2024年三季报研发用度2.42亿元，同比增长49.4%，但研发用度率从2021年的37.72%降至7.82%，需温煦永远时候竞争力。 - 营收增速放缓：2024年中报营收同比增长133.99%，三季报增速擢升至195.67%，但行业预警指出公司限制延伸转为减轻，昔日成长性存疑。 三、业务结构与竞争力1. 光伏成立主导商场 公司成立掩饰TOPCon、HJT等主流时候阶梯，受益于光伏行业时候迭代需求。2023年光伏成立收入占比92.17%，客户包括通威股份等头部企业，但商场竞争加重可能挤压毛利率。 2. 子公司进展分化控股子公司中，四川通威晶硅（光伏翻新业务）和泰州炜嘉（电热元件）盈利，而珠海、广州、西安的子公司均亏蚀，需温煦整合与协同效应。四、风险与挑战 1. 行业波动风险：光伏行业战略补贴退坡、时候阶梯变革（如钙钛矿替代）可能冲击公司订单。

2. 运营成果问题：存货盘活率（0.51次）和应收账款盘活率（5.97次）均低于行业均值，金钱盘活成果待擢升。

3. 财务健康压力：高欠债类似现款流垂死，若融资环境收紧，可能激发流动性风险。 五、估值与投资提倡1. 估值水平： 证券之星相对估值区间为33.47-36.99元，刻下股价偏高（准确性评级C）。尽管盈利才气行业高出，但现款流和欠债问题压制估值空间。 2. 投资提倡：- 短期：温煦四季度现款流改善情况及光伏行业战略动向。 - 永远：需不雅察研发干预篡改成果及半导体业务拓展进展，提倡严慎评估高估值下的安全边缘。六、论断 拉普拉斯凭借光伏行业红利罢了高速增长，但过度依赖单一瞥业、高欠债及运营成果短板组成主要风险。昔日需通逾期候升级、优化存货不停及拓展第二增长弧线（如半导体成立）来均衡增长与风险。投资者应要点温煦其现款流改善才气及行业竞争步地变化。 风险声明：本文不组成投资提倡，商场有风险，有野心需严慎！谢谢您的温煦！每一次转、评、赞齐是对我合手续更新的饱读舞！不容未成年及在校生打赏！